內地股市昨日受註冊制改革預期變化提振，實現五連陽，上證綜指2900點關雖然得而復失，但仍有蓄勢上攻的勢頭。而盤面上有兩大看點，一是成交比上一交易日大幅萎縮，一是滬股通繼續凈買入。

　　成交萎縮致沖關未果

　　本輪反彈是從3月1日開始的，當日上海股市日成交1822億元，上周五成交放量達到高潮，為2950億元，放量幅度接近62%。而昨日盡管大盤仍然維持五連陽態勢，但成交就急劇縮量到2086億元，比上一交易日萎縮接近三成。昨日上證綜指盤中2900點關得而復失，最主要原因就是增量難以為繼。

　　內地股市是一個缺乏價值投資氛圍的市場，在這個市場炒作的就是價差，所以成交量變化往往是行情的先導。如2014年7月14日到2015年6月12日上證綜指翻了1.5倍，而上海股市的日成交翻了17倍。同樣的，此後至今的股災上證綜指最大跌幅超過49%，而成交最大萎縮幅度超過90%。

　　所以，昨日突然縮量說明市場信心開始回落，2900點是重要的心理關口，3000點是難以逾越的分水嶺，短線資金在大盤五連陽後大多選擇了獲利了結。

　　跨境資金為何持續看多

　　有數據顯示，在內地資金持續從股市凈流出，湧向樓市的時候，跨境資金在通過滬股通渠道在持續凈流入上海股市。

　　昨日滬股通凈買入11.53億，上兩周滬股通僅有一日凈賣出，累計10天流入金額達112.35億。而從盤面看，跨境資金凈買入都發生在上證綜指築底階段，而跨境資金一向在市場大勢判斷上有優勢，這或可判斷出2638點到2850點成為今年的底部的概率在增加。當然，與內地資金流出看，內地資金更看好香港市場，跨境資金凈流入是最近半個月的事情，而自去年10月28日凈買入以來，內地資金通過港股通已經連續4個多月凈買入了。

　　註冊制陰影揮之不去

　　內地股市成交急劇萎縮，說明市場信心還非常低迷。雖然現在普遍預期今年註冊制改革將處在創造條件階段，不會有實質性動作。但是，這並不等於註冊制這片烏雲就散了，股市內外環境也不會有大的改觀。現在市場預期無論有多大行情，結果還是會回到起點，甚至更低。有了這樣的心理，各路機構也只能作短線，難有長遠計劃。所以，2900點就成了心理關口，而3000點就成了難以逾越的分水嶺，除非有真正的實質性利好出來，否則就很難充分地凝聚人氣，沖關成功。

　　王長久