市場憂慮環球經濟前景，避險情緒升溫，拖累美股受壓。國際貨幣基金組織總裁拉加德表示，世界經濟正在繼續復蘇，但仍然處於脆弱階段，復蘇持續能力面臨的風險也在增加。美元持續偏軟，金價反彈，油價企穩。內地股市偏強，滬綜指於3000點水平爭持，市場觀望政策消息。港股跟隨外圍下滑，指數連跌多日後，加上內地股市表現理想，預料大市在20000點附近有支持，反彈目標可看20800點水平。

　　製造業數據回暖利後市

　　國家統計局公布3月份中國製造業採購經理指數為50.2%，較1月份上升1.2個百分點，高於市場預期，為去年8月以來首次重回擴張區間。分企業規模看，大型企業PMI為51.5%，按月上升1.6個百分點；中型企業PMI為49.1%，按月回升0.1個百分點；小型企業PMI為48.1%，按月回升3.7個百分點。春節過後企業集中開工，以及近期供給側結構性改革加快推進，製造業生產和市場有所回暖。製造業進出口市場需求有所回升，重回擴張狀態。近期國際大宗商品價格震蕩回升，以及部分流通領域重要生產資料價格持續反彈，企業採購活動趨於活躍。結構調整積極推進，製造業繼續向中高端邁進。近期固定資產投資回升，房地產市場回暖，對生產和消費均帶來一定的促進作用。製造業數據回暖，對提振投資者信心起積極作用，有利後市表現。

　　內地媒體報道，內銀試點債轉股方案即將推出，首批試點規模或達1萬億元人民幣，債轉股對象聚焦為有潛在價值、出現短暫困難的企業，以國企為主。這類企業在銀行帳面上多反映為關注類貸款甚至正常類貸款，而非不良貸款，首批試點銀行包括國家開發銀行、中行、工行、招行等。此外，銀行或將成立新的資產管理公司，設立股權投資基金，撬動社會資本，直接承接銀行債務。市場對債轉股方案仍有相當爭議，市場估算1萬億元規模的債轉股，將降低銀行業資本充足率約1個百分點，對往後銀行業或帶來融資壓力。市場亦憂慮內銀資產質量下滑或遠較想像中嚴重，估值難望有太大修復空間。

　　信義玻璃股價前景不俗

　　個股方面，信義玻璃(868)去年收入上升5.5%至114.6億元，毛利上升14.6%至31.3億元，整體毛利率由前年的25.2%上升至27.3%，主要由於原材料及能源成本下滑及生產效率提高，帶動盈利上升54.9%至21.1億元。管理層預期隨內地房地產市場復蘇，可帶動產品的需求上升，加上工信部積極調控浮法玻璃產能，預料浮法玻璃售價有溫和升幅，天然氣價下調亦有利毛利率上揚。預料整體業績展望向好，派息水平亦吸引，股價前景不俗。建議於4.8元吸納，上望5.5元，跌穿4.5元止蝕。

　　中國銀盛資產管理董事總經理 郭家耀

　　(作者為證監會持牌人 逢周四刊出)