美股大幅造好，市場憧憬產油國在多哈會議同意凍結產量，刺激油價急升至近月高位，能源股帶動大市上揚。避險情緒降溫，美國10年期債息上升，金價輕微下跌。內地股市向好，內地宏觀經濟數據回暖，滬綜指上試高位阻力。港股反覆造好，但成交清淡，外圍氣氛改善，有利大市上試阻力，挾倉活動下，指數或進一步上試21800點水平，支持位在20800點附近。

　　投行發表最新報告表示，與上一輪市場諮詢相比，MSCI今年宣布納入A股的可能性明顯提高。前一輪市場諮詢中，投資者對A股市場的擔憂主要集中於額度分配、資本流動限制和權益所有權問題上。2016年2月發布的《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》明確QFII基礎額度按照AUM一定比例計算，允許開放式基金按日匯入匯出資金，部分解決前兩項擔憂。

　　未來「深港通」的啟動和「滬港通」的擴容，有望進一步降低外資進入A股的門檻，滿足海外投資者更高的流動性需求。根據MSCI估算，若按5%的比例納入，A股在MSCI China指數中的初始權重或為4%，在新興市場中的權重約1.1%，吸引約22億美元被動資金配置相關A股。報告指出，A股納入MSCI指數的長期正面意義大於短期資金流入帶來的影響，將吸引更多外資關注A股市場。

　　此次修訂利好券商估值上調

　　中證監將對《證券公司風險控制指標管理辦法》進行修訂，中證監將公布修訂后的《辦法》，并正式向社會公開徵求意見。此次修訂通過風險覆蓋率、資本槓桿率、流動性覆蓋率及净穩定資金率4個核心指標，構建更合理有效的風控體系。《辦法》此次修訂共涉及條款20餘條，條款總數由41條改為38條。

　　具體修訂的六方面主要內容包括：（一）改進净資本、風險資本準備計算公式，提升資本質量和風險計量的針對性。（二）完善槓桿率指標，提高風險覆蓋的完備性。（三）優化流動性監控指標，強化資產負債的期限匹配。（四）完善單一業務風控指標，提升指標的針對性。（五）明確逆周期調解機制，提升風險控制的有效性。（六）強化全面風險管理要求，提升風險管理水平。此外，《辦法》亦根據行業實際情况，將净資產比負債指標由不得低於20%調整至10%，净資本比净資產指標由不得低於40%調整至20%。市場分析指，今次修訂將有助資本實力雄厚及風控到位的券商，提升其營運槓桿，利好估值上調。

　　建議0.4元吸納協鑫新能源

　　個股方面，協鑫新能源(451)去年虧損有所收窄，公司預料今年新增併網裝機容量達2至2.5吉瓦，帶來穩定收入及現金流。資本開支約150億至190億元人民幣，公司期望為項目引入長線投資者，降低融資壓力及投資風險，并為公司帶來項目管理費收入。公司亦計劃通過增加自行開發項目，降低開發成本，并以區域中心監控電站，減低營運成本。隨着項目陸續成熟，預料未來現金流將大幅改善，并增加派息能力。建議於0.4元吸納，上望0.48元，跌穿0.37元止蝕。

　　中國銀盛資產管理董事總經理郭家耀

　　（作者為證監會持牌人逢周四刊出）