內地下星期黃金周假期休市5個交易日，A股於10月10日（周一）復市當天則適逢是港股假期休市，令港股通暫停8個交易日，在欠缺北水的買賣活動之下，港股成交難免較淡靜。但大家不宜掉以輕心，港元匯價繼續偏強，反映北水以外的資金流入，支撐港股的投資氣氛，趁大市調整可逐步入市。

 

　　雖然近期內地股市表現仍乏力，但港股有北水的支持而帶動成交亦有所增加，對正在招股的招商證券（6099）應有幫助，招商證券為招商局集團旗下公司，主要業務包括證券買賣、資產管理、基金管理及投資銀行等，基本上與其他大型券商業務相同。但集團在招商局的業務發展策略及管理文化的背景下，一直偏向緊貼市場變化及採取較靈活的發展策略，集團早已採用各類先進交易策略及技術，以降低自有資金的投資及提高回報。

 

　　截至今年6月底，集團共有約650萬名經紀及財富管理客戶，並擁有15000個機構客戶及逾1100名企業客戶，在客戶組合上亦較平均，即使過去一年散戶投資者入市意欲大減，集團的收入亦不致一面倒受影響。

 

　　留意招商證券

 

　　按2015年底的總資產及淨利潤計算，招商證券在內地證券公司中分別排第八及第七位。另一方面，集團對風險管理及內部監控亦相當重視，在目前金融市場瞬息萬變及監管要求不斷增加的情況下，券商對風險監管的工作尤其重要，而集團在過去9年連續獲得中證監的「AA」監管評級。

 

　　截至今年6月30日，集團的流動覆蓋率為255.7%，高於中證監的要求，而今年上半年淨利潤為22.35億元人民幣，與去年同期A股熾熱的73.3億元比較，出現近七成跌幅，與同業情況相近，若以今次招股價下限每股11.54元計算，預期市盈率約8倍，訂價合理。

 

　　亞投資產管理董事 熊麗萍 (逢周五刊出)