歷次政治金融危機都會引來市場動蕩，唯有黃金長遠立於不敗之地。

　　本周初正值10月期指結算，市場上落波幅較大。國際焦點在於美國防部長馬蒂斯訪問捷克，並計劃在歐洲部署中程導彈。在此之前，美國已經表明要退出《中導協議》。而再過幾日，將會是美國制裁伊朗的開始，中東局勢開始撲朔迷離。中美關係越走越遠，美國白宮甚至放話，若中方無法提出貿易戰的詳細議案，將不在G20峰會兩國元首見面期間會談貿易戰事宜。

　　中美貿易戰或再升級

　　但之後美國總統特朗普又在電視訪談中聲稱，若沒能夠在G20上與中國國家主席習近平達成貿易共識，美國政府將最快於12月初宣布對所有中國商品加徵關稅。美俄軍事關係緊張，美中貿易戰升級局勢緊張，似有凸顯「新冷戰」逐步開啟的徵兆。作為一個中長期的投資者，筆者建議大家可以部署增持黃金。畢竟，避險天堂，黃金為上！

　　另外據報，俄羅斯已經在逐步大幅度減持美債，其在今年3月至5月兩個月期間大量拋售美債，持有量由961億美元銳減至149億美元，減幅高達84%。美債33大國家投資者名單上，曾位列前十的俄羅斯已榜上無名。筆者不禁試想，若中國跟隨俄羅斯逐步拋售美債，市場又將會如何呢？

　　避險情緒推高黃金走勢

　　在歷次政治金融危機當中，無論是中東戰亂、歐美債務問題、石油危機，還是通貨膨脹，都會引來局勢動蕩。但是，唯有黃金在長遠可立於不敗之地。傳統以來，但凡股市風高浪急，黃金都是不俗的資金避難所，所以黃金可算是避險投資工具之一。在當前中美貿易戰以及多國貨幣崩潰下，美國《CNN》指出，俄羅斯中央銀行今年7月持續增持黃金，當月持倉增加29噸，為2017年11月以來最大單月增持。而自2016年計，俄國持有的黃金總量前後增加37%，淨值大約760億美元。分析相信，俄羅斯囤積黃金是為日後政經危機先作準備。當各國央行陸續為應對潛在風險加入買黃金的行列，當下金價已經從今年低位每盎司1160美元重建一浪高過一浪的走勢，若環球經濟局勢持續惡化或美匯迴轉，相信黃金將有進一步上升空間。

　　國際間正收集黃金

　　美國作為在黃金市場影響力最大的國家，自上世紀開始就主導黃金市場，其黃金儲備量是全球最多，達8000多噸。美國財政部和IMF會定期拍賣黃金，從而抑制黃金大牛市的誕生，並且廣泛宣傳稱黃金只是一種商品。因為若金價失控上升，則將會吸引全球投資者的追捧，若資金湧入金市，將會導致對美元的不信任度增加。

　　2011年9月金價創下歷史性高位每盎司1921美元。其後，也是被美國推低金價(據筆者經驗判斷)，最低調整至2015年12月的1046美元每盎司見底。今年特朗普政府倡議美國優先，唱好美元資產，帶動美元強勢，執筆時美匯指數又重返雙頂高位96.85水平，吸引全世界資金流入美元資產，利淡金價，從而順帶打壓俄羅斯，此招真為一箭雙雕。

　　然而值得注意，全球大部分央行已改變對黃金的態度，2000年之前大部分央行都有減持黃金的意向和策略，但自本世紀開始各國央行已經從黃金的淨沽家轉變為淨買家。筆者估計中國也在秘密收集黃金，以配合人民幣國際化的步伐，增加人民幣的含金量，支撐匯價。筆者認為，中美貿易戰可能會演變為金融貨幣戰，繼而影響未來的國際資金流，不排除部分資金可能由美元資產轉投黃金市場避險。

　　香港永裕資產管理董事總經理

　　香港浸會大學公司管治及董事學學會副會長 史理生

　　(筆者為證監會持牌人)

　　(逢周四刊出)