據彭博13日引述知情人士透露，日本政府目前並無計劃立即全面修訂國家退休基金的目標資產配置，但可能會在現行框架允許的偏差範圍內，將更多資金導向國內資產。此消息隨即為市場早前對巨額資金回流日本的強烈預期降溫，日圓應聲回落，兌美元匯率最新跌至162.36水平。

　　日本財務大臣片山皋月上周五曾公開表示，政府將探討如何鼓勵包括全球最大退休基金——日本政府養老金投資基金（GPIF）在內的各類退休基金，「大幅增加對日本金融資產的投資」。這番言論隨即引發匯債市場連鎖反應，市場預期或有數萬億美元資金將通過GPIF流入本土市場，刺激日圓及日本國債價格一度急升。截至今年3月底，GPIF管理的資產規模高達293.6萬億日圓。

　　不過，兩名政府消息人士隨後澄清，儘管政府正在研究如何在基準投資組合現有允許的範圍內加大此類投資，但這一舉措並不會觸發對GPIF中期目標的立即修訂。其中一名消息人士直言，市場的反應遠超預期，並承認片山皋月的發言並不意味着資產配置結構將發生改變。

　　受澄清消息影響，日圓再度轉弱，兌美元匯率一度跌至162.36，距離40年來的最低水平僅一步之遙；日本國債期貨亦同步擴大跌幅。部分投資者指出，鑑於地緣政治風險、財政擔憂以及內外利差持續寬闊，日圓匯價短期內仍將面臨結構性壓力。

　　事實上，片山皋月的表態正值日本政策溝通高度敏感的時期。此前，日本政府一份經濟藍圖草案的措辭曾引發市場誤讀，認為持鴿派立場的首相高市早苗政府將向央行施壓並推遲加息，一度引發日圓和債券拋售。隨後，負責該草案的大臣被迫承認將修改相關措辭以安撫市場情緒。在此背景下，市場對財相有關退休金增配國內資產的言論產生了過度解讀。

　　根據現行法規，GPIF的投資運作必須完全以退休金受益人的利益為核心，依法不得為配合政府的政策導向而調配資金。另外，據現行中期管理計劃，GPIF對國內債券、外國債券、國內股票和外國股票的配置比例各設定為25%的政策基準。其中，國內債券的目標配置權重允許上下浮動6個百分點。

　　上述消息人士並未排除在該允許範圍內增持國內債券的可能性，但強調退休基金的投資決策必須審慎，即便是在允許的偏差區間內進行調整，亦需要具備充分且具說服力的依據。

　　專家指國債吸引力上升

　　野村綜合研究所執行經濟學家表示，即使不涉及基準組合的重新審視，GPIF也完全有可能在現有裁量範圍內增加國內投資。他同時指出，政府可以引導GPIF朝此方向調整，隨着長期利率上升，日本國債作為安全資產已變得相對更具吸引力，回報率也有所提升。

　　目前，厚生勞動省作為GPIF的監管部門，拒絕就政府是否考慮調整該基金的資產配置發表評論。

　　日本內閣官房長官木原稔在13日的記者會上則表示，GPIF每年都會對政策組合進行審查，結合市場動態管理風險，並評估投資組合設立時所假設的投資環境是否已發生重大變化。若此類變化確需調整，組合亦將相應進行修訂。