美聯儲將在本港時間17日凌晨2時公布政策決定。金融市場普遍押注決策者將加息25個基點。居高不下的通脹、每桶100美元的油價，以及美聯儲主席沃什本人反復強調維持價格穩定、重視市場定價信號的立場，似乎已讓這一行動幾乎沒有懸念。分析人士表示，如果本次會議美聯儲選擇不加息，各類資產將迎來巨大波動。

　沃什表態或比加息本身更關鍵

　儘管許多經濟學家仍認為通脹壓力最終可能緩解，但油價近期回升至每桶100美元上方、特朗普對加拿大加徵新關稅並威脅更多進口稅，以及人工智能支出熱潮下經濟持續增長，已令一些美聯儲官員認為風險足夠大，需採取行動。

　若美聯儲決定加息，尤其是在同時發布的官員預測中暗示今年還將再加息一次，沃什或將不得不至少透露一些關於利率路徑及經濟前景判斷的信息。外界將高度關注沃什如何描述其任內首次貨幣政策調整，這或許比加息本身更易擾動市場預期。

　摩根大通經濟學家費羅利表示，如果沃什一再嚴厲警告對通脹零容忍卻無實際行動配合，將損害美聯儲的制度公信力。

　道明證券經濟學家指出，如果沃什仍希望避免提供前瞻指引，其講話將不得不小心拿捏分寸，因為市場肯定會追問後續是否還會加息。

　分析人士認為，當前緊迫問題是沃什如何框定這一政策決定，以及全球債券投資者是否視其為對通脹的可信回應。具有挑戰性的情形是，若加息後沃什聽起來偏鴿，稱這只是一次小幅校準，市場將做出糟糕反應。

　加息影響眾說紛紜

　美聯儲潛在加息距美國中期選舉僅7周，高物價和消費者可負擔性已成關鍵議題。多位經濟學家認為，美聯儲應抵禦來自特朗普的壓力，實施三年多來的首次加息。他們支持美聯儲主席沃什的立場，即央行必須把遏制通脹作為首要任務。

　芝加哥大學布斯商學院對51名經濟學家進行的調查顯示，其中50人認為借貸成本應上調。多數受訪者支持加息25個基點，有14%的受訪者呼籲一次性加息50個基點，理由是擔心燃料價格飆升演變為更廣泛的通脹危機。

　得州大學奧斯汀分校教授科伊比翁表示，美聯儲在加息問題上已嚴重落後於形勢。他指出，通脹多年來持續高於目標水平，且沒有向目標回落的趨勢，甚至可能正朝錯誤方向移動，因此政策應作出強有力回應。

　策略師表示，爭論焦點已不是本周是否行動，而是本輪將加息幾次。法國外貿銀行經濟學家霍奇和埃卡認為，關於是否會進一步加息，應重點關注未來幾個月的通脹數據。

　另有部分經濟學家警告稱，加息可能是個錯誤。穆迪分析首席經濟學家贊迪警告稱，美聯儲犯下嚴重政策錯誤的概率高得令人不安，而且在上升。渣打銀行分析師表示，鑒於通脹數據中存在的矛盾信號，加息為時過早。美聯儲正確的政策決定應是按兵不動，直到這些相互矛盾的信號減弱。如果美聯儲加息，然後不得不在幾個月後逆轉方向並減息，那將被視為沃什決策非常不穩定。

　美聯儲決策或無法提振美元

　分析人士指出，在市場廣泛預期的加息落地後，美元上行空間有限。三菱日聯分析師哈德曼表示，除非美聯儲鞏固市場對加息周期將持續更長時間的預期，否則美元可能難以走強。LSEG數據顯示，市場已幾乎完全消化了本周加息25個基點以及到2027年9月累計加息近95個基點的預期。哈德曼表示，這種定價為美聯儲發出比預期更鷹派的加息信號設置了較高門檻。他指出，美聯儲的溝通不太可能明確傳遞未來需要進一步收緊多少的信號。

　美聯儲官員沃勒和威廉姆斯近期表態也顯示，在油價前景高度不確定的情況下，美聯儲或不願承諾進一步收緊政策。與此同時，其他主要央行轉鷹可能限制美元上行幅度。

　而如果美聯儲出人意料地按兵不動，將引發各類資產巨震。Laffer Tengler投資固定收益業務負責人安德森表示，美聯儲面臨的局面頗為棘手。市場當前認為高通脹仍需得到遏制，如果美聯儲維持利率不變，可能引發債券市場進一步遭到拋售。在經濟面臨多重不確定性、各種相互交織的因素仍在發揮作用的情況下，很難找到能夠推動債市上漲的催化劑。 (郭志文)