【香港商報網訊】記者邱媛媛報道：沽空機構近日大舉出動，其中敏華控股(1999)昨被沽空機構渾水研究(Muddy Waters)點名「狙擊」，股價急挫，隨即宣布停牌，收報6.03元，最大跌幅逾15%。
渾水創始人Carson Block昨在一投資論壇上公布了新一個沽空目標為敏華控股。早一日，渾水就已透露將沽空一隻港股，隨后就有50隻港股「聞此風」股價「大跳水」，其中市場呼聲較高的通達集團(698)，股價跌幅便超過一成。Carson Block稱，這種狀况也反映了至少有50隻股票存在問題，嚴重反映了港股市場的不健康。
指敏華未批債務或高48%
Carson Block對敏華的財務報表提出質疑，認為其或有未披露的債務，且至少比申報的金額高出48%，因此認為其不能像財務報表那樣產生那麼多現金流。而該行為或許能用來欺騙審計師而在現金餘額上造假，并用來支付股息。
據渾水的測算，敏華位於澳門的分部貢獻了超一半的綜合净利潤，敏華方面回應其獲得澳門的零稅率優惠，Carson Block稱難以理解敏華在澳門的盈利相當於惠州廠房的十倍是如何做到無須交稅，并難以看出敏華如何避開轉讓定價局勢。他推測敏華輕則涉及逃稅，更大可能是利用澳門公司來為其造假，因為澳門稅率低，對外無須公開資金，而最壞情况或許像中金再生一樣誇大盈利。
57家店15家實際已結業
渾水更「深入腹地」，考察了敏華的57家直營沙發店、39家經銷商店和兩家工廠。結果發現，在57家分店中，有15家已關門結業，且大部分位於上海。據敏華財務報表顯示，中國區銷售增速在截至今年3月末銷售額預計34億港元，分銷商經營的門店數量也自去年3月至今增幅約21.9%，Carson Block表示，若照這樣的財務數據計算，敏華會比蘋果公司還賺錢。
此次渾水「出手」時機被業界稱其精準，昨日公布之時恰逢敏華高管都在美國出差，香港時間下午正值美國時間凌晨，令其猝不及防。敏華股價大跌至停牌，敏華方面回應稱正了解該事件，暫時未見其發布正式公告。
通達未被狙擊逆市反彈
沽空機構狙擊戰越演越烈，可謂「有人歡喜有人愁」，前日大挫的通達集團反松一口氣，股價也隨之迅速反彈一成，還有多股逆市回升，包括中國水務(855)反彈6.6%，最終升3.5%，收報4.69元;中建材(3323)一度拉升9.2%，最終回落升7.8%。渾水隨后在twitter帳號中公布又一狙擊對象：達利食品(3799)，其股價急挫7.8%，收報4.3元。
獨立股評人David Webb表示，本應專注於家居生產的敏華，卻轉向發展酒店等地產業務，或許該做法令其失了人心。他忠告投資者在投資時，應多關注公司管理層的發展方向，當發現不專注主業者，應避之大吉，因為此等公司往往欠缺經濟規模優勢。另外，David Webb不認為渾水等沽空機構能操縱市場，若投資者不信其言，股價或能不跌反升。
近年沽空機構狙擊事件簿
2017年5月 葛咸城研究(Gotham City Research)公布僅僅3頁前瞻報告，指瑞聲自2014年以來誇大盈利，以及隱瞞關連公司利益，認為其股價只值44元，較現價低逾一半。
2017年4月 Glaucus表示，從豐盛控股每日的交易模式推斷，股份價格是被操縱，內部人士透過股價上升，將所得利益秘密地轉移大部分有價值的資產，至豐盛控股主席及其家族手中。
2016年12月《鍾馗研究》發表沽空報告指擎天軟件財務數據造假，建議強烈沽售，目標價僅0.37元，較其停牌前股價2.9元仍距87%。
2016年10月Glaucus Research發布了有關德普科技(3823)的報告，認為該公司的價值為零。
2016年9月Anonymous Analytics指新昌的非執行主席林卓延，將有問題及無收入的發展項目注入新昌，令新昌成為主席的「私人堆填」。
2015年6月匿名分析指御泰中彩收入嚴重誇大，管理層涉虛假交易牟利，予「強烈沽售」評價。
2015年2月Glaucus質疑上市不足一年的浩澤净水(2014)誇大財務數據。
2015年2月Emerson Analytics質疑桑德國際(967)偽造收入，帳目混亂。
2014年11月渾水(Muddy Waters)狙擊奇峰國際(1228)，質疑收益造假，資產沒有價值。
2014年9月匿名分析指天合化工(1619)誇大盈利及收入。
2014年9月Emerson Analytics質疑神冠(829)隱瞞原料成本、虛假銷售及誇大利潤率。
瑞聲復牌，葛咸城研究并未有放緩狙擊攻勢，質疑瑞聲為何沒有財務總裁，或會令其作財務報告欠準確及令內部監控質素受影響。資料圖片
瑞聲復牌大升 葛咸城再狙擊
【香港商報網訊】記者邱媛媛，實習記者李卓成報道：另一沽空機構葛咸城研究昨日亦有所動作，該沽空機構上月兩度發表報告，指控瑞聲科技(2018)2014年起利用超過20間關連供應商誇大盈利。瑞聲多次否認指控后，上月18日起開始停牌，昨日復牌。停牌逾半個月，瑞聲昨早復牌后大升，早段高見96.45元，收市報92.55元，升幅達13.66%。
瑞聲復牌，葛咸城研究并未有放緩狙擊攻勢，再發表新增的沽空報告預覽。報告質疑為何瑞聲沒有財務總裁，或會令其作財務報告欠準確及令內部監控質素受影響，又指公司無解釋其核數師如何在低收費的情况下審核多項財務，疑存在利益冲突。
沽空機構狙擊未停
繼敏華控股(1999)及瑞聲科技(2018)被沽空機構狙擊后，又一港股遭狙擊。沽空機構FG Alpha Management首席投資官Daniel David昨日宣布會沽空達利食品(3799)。
他指控達利在多項財務數據及營運開支造假，達利在2014年至2016年的廣告開支為內地食品龍頭旺旺(151)的三倍，但點擊率排名卻一直下滑。根據調查，達利的經營開支及薪酬遠低於其他上市同業，只有同業旺旺的一半，情况難以置信。受沽空消息影響，達利最多曾大跌逾7%，收市報4.3元，跌6.52%。
沽空機構難監管
股票分析員張智威形容，沽空機構有如「九龍城寨」，可以隨意發放報告而不需要負任何責任，缺乏市場監管。香港投資者學會主席譚紹興接受本地媒體訪問時表示，沽空機構沒有牌照，加上香港及美國均崇尚言論自由，故難以加以監管控制，但基於保障投資者的角度，對沽空機構的監管應予以加強。
葛咸城狙擊瑞聲事件時序
2017年5月11日葛咸城研究指控瑞聲利用超過20間關連供應商誇大盈利。瑞聲下午發表聲明，強烈否認沽空機構的報告內容。
2017年5月12日瑞聲召開記者會，強烈否認沽空機構的報告。
2017年5月15日瑞聲發表「進一步澄清通告」，股價繼續受壓。
2017年5月18日葛咸城研究再發表報告，指瑞聲藉隱形關連公司，以低標準招聘工人減省成本，粉飾帳目及避過蘋果的監察。瑞聲下午宣布停牌，多隻科網股受拖累下跌。
2017年6月6日匿名分析批評葛咸城的報告有大量錯誤的研究內容。瑞聲斥責「葛咸城研究」對公司的經營業務模式及行業的理解屬「完全不專業」。
2017年6月7日瑞聲復牌，升18.4%。葛咸城研究再指控瑞聲核數費用低，疑存在利益冲突。
上市公司与沽空机构之间展开狙击和反狙击的大戏。
【股道錢途】大市聚焦反擊沽空 雄安概念重現活力
港股在本地地產股的推動下，一度突破26000點關口，市場焦點落在瑞聲科技(2018)、敏華(1999)和達利食品(3799)如何反擊沽空機構指控，令港股今早再創23個月高後見回調壓力，恒指昨天全日收報25974點，下跌22點，港股成交869億元 ; 國指升5點，收報10611點。
形態上，目前MACD維持牛差，MACD線持續爬升，暫未出現頂背馳等利淡信號。不過，投資者要留意，由於成交金額在過去兩個交易日有所萎縮，估計恒指短線將繼續於26000點爭持，預計恒指首個阻力位為26155點 ; 恒指首個支持位為10天線25706點。
個股方面，「雄安新區」概念重現活力，主要受惠內地此前發表水泥工業「十三五」發展規劃，提出企業兼併重組，並要求全面推進水泥產業的技術創新，化解產能過剩，以淘汰過剩熟料產能4億噸。另外，京津冀協同發展專家諮詢委員會組長徐匡迪透露，雄安新區的規劃方案編制預計6月底告一段落，下一步將提交到中央審查。
雄安概念股發威
一眾雄安新區概念股：中國建材(3323)、華潤水泥(1313)、西部水泥(2233)、安徽海螺(914)，按次序分別升7.8%、6.1%、4.4%、4.2%，其中金隅股份(2009)升幅較大，升8.8%，技術上走勢轉強，突破多條平均線，料短線升勢持續。
回看基本面，按中國會計準則，今年首季，金隅營業收入113.39億元(人民幣，下同)，按年增加52.6%，主要由於水泥與房地產開發業務收入增加。錄得純利4.41億元，增長192.4%，每股收益4分。金隅去年收購冀東發展後，定價能力增強，共佔京津冀熟料55%份額，加上雄安新區發展利好行情，有助拉動未來5年水泥需求，有利推動集團收入增長持續。
參考外資行瑞銀發表報告，料金隅其主要水泥市場，即京津冀，需求將增加5%，產能上升僅1.5%，料複合增長額外提升3.4%，預計公司的水泥業務經過兩年虧損後，今年可望錄得盈利。
地產業務上，截至2016年底，金隅現時約有780萬平方米的土地儲備，92.6%在一二線城市，預計約有650萬平方米的工業用地儲備在北京可以用較低價錢轉為住宅用途。
瑞銀早前將金隅目標價由3.6港元上調至5港元，較金隅周三收市價收報4.17港元有近兩成的潛在升幅。
任盈盈
