截至5月25日為止，今年迄今港股市場只有27隻新股上市，除非下半年IPO(首次公開招股)活動顯著回暖，否則今年本港IPO宗數很大可能會低過去年。若如此，這將是自2019年以來，本港連續第5年IPO數目下跌。若以首日掛牌表現計算，投資今年上市的新股也是輸多贏少，輸錢比例高逾55%。

今年上半年港股大體處於上落市格局，大市氣氛淡靜缺乏明顯方向，從企業角度看，這種市況並非新股集資的好時機。

IPO市況冷冷清清

上半年尤其缺乏大型明星股的IPO活動，因而並沒有掀起過新股IPO認購熱潮。上半年IPO的多家公司中，以珍酒李渡(6979)市值規模最大，市值最高約424億多元，其餘IPO的公司市值一般只有幾十億，最細的市值僅5億多元而已！同以往一些超級企業IPO集資額動輒幾千億相比，可謂天壤之別。

上半年IPO認購同樣反應平平。認購表現最好的要算是年頭上市教育股粉筆(2469)，超購近33倍，抽16手才中1手，其餘新股超購大多只有幾倍，而億華通(2402)、達勢股份(1405)等等更出現認購不足的情況。

今年上半年投資IPO坐潛水艇的機會大過坐直升機。單以首日表現計算，在27宗IPO中，有16宗輸錢、2宗平手及9宗贏錢。首日賺幅最多的是1月上市的美麗田園醫療健康(2373)，首日勁升53.47%；其次是樂華娛樂(2306)，首日升幅達47.79%。其餘IPO就乏善足陳，較好的多數首日微升一成左右；運氣差的話，第一天掛牌上市就把市值蒸發了一大截，如淮北綠金股份(2450)首日上市就跌44.5%，中寶新材(2439)首掛蝕35%。

投資新股坐艇機會高

總結今年上半年IPO的表現，截至5月25日為止，累積上升的股份有8隻，當中累積升得最多的公司是今年3月上市的力盟科技(2405)，這家公司主要從事跨境數字營銷服務及跨境網店SaaS解決方案，股價上市至今累升305%，表現可謂一枝獨秀。

然而，同期卻有15隻新股累積下跌，若跌一兩成算是輕微，跌得最勁的兩隻是北森控股(9669)及淮北綠金股份，分別累計下跌70%及67%，抽中的投資者可謂「輸到渣都無」。

股市向來反映經濟前景，股市疲弱預示未來經濟形勢轉弱。港股在2018年IPO最高峰全年有208宗IPO，其後逐年下跌，2019年受修例風波困擾，之後又出現新冠肺炎全球大爆發，拖累全球經濟好幾年，至今全球經濟尚未完全恢復過來，因而股市未有起色。相信待全球經濟逐步復蘇，IPO數目可望止跌回升。

內地IPO旺過香港

會計師事務所安永較早前發表報告指，今年第一季度，全球IPO市場依舊停滯不前，在第一季內全球共有299宗IPO，集資額合共215億美元，IPO數目按年下跌8%，而集資金額按年更大跌59%。亞太區IPO在第一季度繼續領跑，佔全球IPO交易的59%，當中中國內地市場IPO仍然熱鬧，上海交易所及深圳交易所今年第一季IPO集資額分別達62億美元及48億美元，名列全球冠亞軍，同期香港IPO集資額只有9億美元，屈居全球IPO第五把交椅。

會計師行畢馬威中國早前亦發布《中國內地及香港IPO市場2023年第一季度回顧》指出，礙於加息周期及高於預期的通脹仍然困擾全球IPO市場，美國證券交易所市場活動仍然低迷，今年首季的IPO集資額不足30億美元，將會是自2017年以來首季錄得的最低水平。中國內地和香港證券交易所的IPO集資額亦出現大幅下降，但仍位列全球證券交易所前五名。

A股上市申請仍強勁

A股市場第一季度IPO集資額為783億元人民幣，較2022年第一季度減少55%，主要是由於第一季度沒有大型新股上市，以及新冠疫情持續的影響。另外，A股IPO上市申請仍然強勁，有超過810家企業正在申請上市。

畢馬威中國資本市場及執業技術主管合夥人劉國賢表示，今年第一季度，全球IPO市場氣氛疲弱，而最近金融市場不穩，更令本已充滿不確定性的經濟環境雪上加霜。由於預期美聯儲將進一步加息對抗通脹，全球IPO市場在短期內仍會面臨挑戰。

安永全球上市服務主管吳繼龍則表示，在宏觀經濟和地緣政治持續的不確定性中，全球銀行系統壓力加劇，IPO窗口轉瞬即逝，融資條件越來越苛刻，投資者更注重投資價值。IPO上市公司需要專注於建立具有強大根基的可持續業務，以便在動蕩的環境中佔據有利地位，迎接上市的挑戰和機遇。

A股和港股市場迎來重大變革

安永大中華區上市服務主管合夥人何兆烽指出，今年首季，A股和香港資本市場均迎來重大變革。A股市場全面註冊制的實施，使得主板上市將更具包容性，市場化程度和IPO效率也會更高，A股多層次資本市場體系也將更加清晰，不同行業、不同類型、不同成長階段的企業都將能在A股市場找到自己的位置。在香港，港交所宣布自3月31日起，推出新的特專科技公司上市機制，降低特專科技公司上市門檻，進一步擴大了香港的上市框架。新上市機制將有助創新領域的新一代公司接通資本市場，預計首批以新機制申請上市的公司在年內上市。隨着中國疫情政策的開放，經濟逐漸復蘇，疊加政策支持，安永預計今年A股IPO活動將維持高位，而香港IPO市場有望逐步回暖。（香港商報記者 韓商 陳秉植）