何子文

香港黃金中央清算及結算系統正式開始試營運。特首李家超指出，本港正建立全面的黃金交易生態系統，成為「世界的避風港」，將吸納全球避險資金。長期以來，香港場外黃金交易缺乏中央清算機制，新系統的出現，補齊了黃金從交易、清算、交割到倉儲的產業鏈條，據報首批黃金已存入指定倉庫，首批交易及結算活動亦已完成，參與者涵蓋銀行、礦業公司、精煉商及機構投資者，足顯業界對香港黃金交易市場的信心。這是本港金融發展的一次重大里程碑，在中央力挺之下，香港的金融優勢正不斷鞏固強化，推動香港打造成國際「黃金港」，不但可為香港金融注入強大動能，更可助力國家掌握全球金市話語權，是香港服務國家發展大局的生動鮮現。

黃金清算上線 香港搶佔先機

2025年施政報告提出加速建立國際黃金交易市場，特區政府隨即推出了一系列措施，做了大量準備工作，今年1月，特區政府宣布成立「香港貴金屬中央結算系統有限公司」， 7月7日「香港黃金清算系統」正式上線，並於同日完成首筆黃金結算。上海黃金交易所亦宣布同意吸收香港貴金屬中央結算系統有限公司成為上金所國際會員，實現兩地黃金交易所的互聯互通。特區政府連串的政策「組合拳」，加上中央的大力支持，正推動香港逐步打造成國際「黃金港」。

國家「十五五」規劃明確提出支持香港構建「大宗交易生態圈」，而黃金交易生態圈則是重中之重。香港黃金中央清算及結算系統投入使用，可讓香港在黃金交易方面獲得更大的話語權和定價權。在全球政經局勢動蕩、地緣政治博弈加劇，加上全球貨幣體系迎來深刻變革的大背景下，黃金作為傳統避險資產與各國央行戰略儲備的核心地位正在不斷強化。作為國際金融中心，黃金交易是香港必須重點發展的範疇，尤其當前正面臨黃金市場的大發展機遇，通過構建國際黃金交易中心，既是實現香港金融優勢的重塑和破局，更是香港為國家爭取黃金定價權、話語權的必由之路。

必須指出的是，亞洲雖然是全球最大的實物黃金消費和進口區，但大型交易的清算往往需要依賴倫敦或紐約。倫敦黃金市場協會主導了全球場外實物黃金的定價與交割標準，而紐約商品交易所則主宰了黃金期貨的定價權。亞洲一直缺乏一個具備足夠深度、廣度且被國際廣泛認可的中央清算機制。香港黃金清算系統的正式上線，從根本上改變了這一格局，有了香港的黃金清算系統，亞洲區內的金融機構可以直接在本地時區內完成高效率結算，降低了跨時區交易的延遲與成本。

而且，清算系統與香港的實體金庫深度綁定，令到國際機構可以安心將實體黃金運抵香港，並透過系統迅速完成所有權轉移，無需再大費周章地將黃金運往歐美。有了清算系統，香港將可吸引大量黃金交易在香港進行，當龐大的黃金交易量和實物儲備都在香港系統內流轉時，香港就能從「被動接受歐美定價」，變為真正擁有黃金「定價權」的交易市場。

一個成熟的黃金交易中心，不能單單依賴貿易和金融清算，還須具備完善的實體產業鏈配套。香港在黃金精煉和標準檢測方面具有發展優勢，理應加快相關產業發展。同時，更要發揮金融優勢，豐富金融產品矩陣，推出更多元化的黃金投資工具，大力發展黃金期權、黃金ETF以及黃金掛鈎的結構性產品。下一步更要聚焦「黃金滬港通」與「黃金深港通」，讓內地投資者能夠通過專屬通道參與香港黃金市場的交易，同時也讓國際資本能夠通過香港更便利地參與上海黃金基準定價。

黃金基建落地 11措施助攻

在香港黃金中央清算及結算系統正式營運之時，中央同一時間宣布從四大方向、11項措施全面深化內地與香港的金融合作。這11項金融挺港舉措，其含金量之高、針對性之強，足見中央支持香港的力度與決心。其中，擴大債券通「南向通」的年度投資淨額度至8000億元人民幣，並納入回購支持範圍，將大幅強化香港作為國際資產管理與財富管理中心的功能。支持將香港的人民幣業務資金安排規模由2000億元大幅增至5000億元，更為香港離岸人民幣市場構築了極為深厚且穩定的流動性「水庫」。

11項金融挺港措施的落地與黃金清算系統的啟航，為香港金融業注入了澎湃的動能。香港各界應以只爭朝夕的緊迫感，抓緊這難得的歷史性機遇，用好中央賦予的政策紅利，將自身傳統金融優勢，與大宗商品基建與人民幣國際化戰略深度融合，在融入國家發展大局的同時，不斷豐富本港金融市場的內涵，在服務國家高質量發展與金融強國建設的偉大征程中，貢獻香港力量。