去年11月，港鐵(066)宣布在市場借錢回來派息予所有股東，以便身為大股東的政府可以不用納稅人的錢，也可填補高鐵香港段的超支。高鐵超支撥款最近終於在立法會通過，最高興的應該是一眾小股東，因為他們在未來兩年，可以收到一筆不錯的額外股息，每股合共4.4元，即每手可獲派2200元特別股息。

　　與物業發展減少有關

　　就在立法會通過高鐵超支撥款的同一天，港鐵宣布其去年全年業績，盈利倒退16.7%。而港鐵盈利倒退的原因是因為其去年能入帳的物業發展項目只有一個日出康城的項目。此外評級機構穆迪亦宣布，將港鐵的信貸評級展望，由穩定下調至負面，意味將來還有可能降低港鐵的評級。

　　過去，港鐵一向是隻不錯的公用收息股，其中原因除了派息不俗，最重要的還是其業務相對穩定。其中，港鐵作為公用收息股的一個特點是，物業發展是其一大收入來源。正如之前所說，去年港鐵盈利倒退，正正與物業發展項目減少有關。

　　在數年之后，港鐵將提供約8000個住宅單位，總樓面面績約55萬平方米。這數字看似吸引，但能否如過去樓市大熱時一樣，為其帶來極可觀利潤，實不樂觀。此外，港鐵在深圳也有物業發展，過去深圳樓價大漲，港鐵當然開心，但數年之后，要見到樓價可再如之前般火熱，也有點困難。

　　應另覓投資機會

　　說到這里，不是要說港鐵的未來收入要大幅減少，事實筆者絕無此意。要說的是，港鐵過去的優秀表現，也許較難維持。再加上負債增加，手持港鐵的投資者，可能要考慮如何運用有關的特別股息，另覓投資機會。

　　英國格林多大學會計及財務學高級講師 會計及財務學學士課程主任 梁港生 逢周一刊出