根據內地媒體報道，內地基金二季報已全部披露。資料顯示，二季度隨各種負面消息的落地，基金的風險偏好有所提升，股票類倉位有所上升。不過在這種背景下，基金仍大力減持金融股。二季度期間，基金累計減持銀行股和保險股7.13億股，減持市值高達83.3億元人民幣，排減持榜前20位，銀行及保險佔據一半。來自凱石金融產品研究中心的研報顯示，截至二季末，基金倉位總體有所提升，股票型基金倉位87.99%，較上一季基本持平；混合型基金較一季度相比倉位上升4.94%至60.34%。

 

　　銀行壞帳風險引關注

 

　　其中，平衡混合型基金加倉最多，加倉幅度達17.14%。雖然基金整體倉位在上升，但低估值的金融板塊在大盤重心不斷下降的背景下，依然沒有得到基金的關注。新華保險成為基金減持的重點，今年二季度共有26檔基金清倉新華保險。排在減持榜第二三位的公司是北京銀行和興業銀行。從減持的絕對金額來說，民生銀行則排在首位，有100檔基金減持民生銀行，累積減持數量2.27億股，合計金額高達22.2億元人民幣。雖然銀行股估值處於歷史低位，但銀行的壞帳風險仍受關注，預料機構投資者大手增持機會仍不大。

 

　　人行行長周小川出席G20財長和央行行長會議時表示，中國將繼續完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節的人民幣匯率形成機制，不斷提高政策規則性和透明度，加強與市場溝通。經歷一段時間的適應期後，市場參與者對人民幣匯率形成機制的理解已更為深入。目前，人民幣匯率對一籃子貨幣保持基本穩定，市場信心進一步穩固。上半年中國經濟運行總體平穩，穩中有進，經濟增速處於合理區間，物價和就業形勢保持穩定。英國脫歐公投後，中國經濟運行面臨的外部環境更加複雜。中國政府保持宏觀經濟政策的穩定性和連續性，同時力推動供給側結構性改革，這也是解決過剩產能等結構性問題的必經之路。人行的貨幣及匯率政策備受市場關注，政策需要跟市場有足夠溝通，並且有前瞻性，才可應對目前複雜混亂的環球金融環境。

 

　　留意中海物業

 

　　個股方面，中海物業(2669)發盈喜，預計上半年盈利較去年同期上升近倍，主要原因是由於毛利上升帶動。截至去年底，公司項目分布於港澳及內地50個城市，共427個項目，管理面積合計約達8260萬平方米。中海外銷售表現持續強勁，每年落成量將為中海物業帶來新增管理面積，加上中海外早前落實收購中信旗下物業組合，相信中海物業經營表現持續理想，現金流強勁，派息水平有望逐步提升。建議於1.6元吸納，上望1.8元，跌穿1.45元止蝕。

 

　　中國銀盛資產管理董事總經理郭家耀(作者為證監會持牌人逢周四刊出)