美股大幅上揚，市場消化加息憂慮因素，樓房數據強勁提振投資者信心，科技股及金融股帶領大市造好。內地股市靠穩，但成交額持續偏低，顯示投資者觀望態度濃厚。港股表現乏力，成交維持於低水平，外圍走勢轉強或帶來短暫刺激，後市前景仍不明朗，預料指數續於19500至20500點水平徘徊。

　　內地不良資產證券化發行工作啟動，中行及招行成為首批不良資產證券化試點銀行。據中國債券信息網披露，中行及招行首期將分別發行3.01億及2.33億元人民幣不良資產支持證券，其中中行對應的基礎資產為次級和可疑類對公貸款，招行的基礎資產為信用卡個人消費類不良貸款。

　　重啟不良資產證券化

　　中行發行的「中譽2016年第一期不良資產支持證券」，初始起算日貸款未償本息餘額約為12.54億元人民幣，入池貸款中抵質押貸款佔比達到81.29%，其中房地產和土地類資產佔比高，抵押物的處置變現為資產池提供相對可靠的回收來源，評級機構預期該資產池整體回收率為33.89%。招行發行的「和萃2016年第一期不良資產支持證券」，初始起算日貸款未償本息餘額為20.98億元人民幣，評級機構預期該資產池整體回收率為11.44%。

　　和萃和中譽第一期資產支持證券均分為優先檔和次級檔，兩者優先檔均為固定利率，次級檔資產支持證券無票面利率。根據監管要求，中行、招行作為發起機構均計劃持有本期資產支持證券全部發行規模總額的5%，且持有各檔資產支持證券發行規模的5%。內地於2005年開始試點信貸資產證券化，其中包括不良資產，其後因2008年全球金融危機爆發，為控制風險，不良資產證券化暫停至今。今次再重啟發行，將有利銀行處理不良資產進度，有助提升盈利透明度。

　　意見推行錯峰生產

　　國務院發布《關於促進建材工業穩增長調結構增效益的指導意見》，促建材業去產能、提升產品品質，及進行聯合重組。目標是到2020年再壓減一批水泥熟料、平板玻璃產能，產能利用率回到合理區間；產量排名前10間企業，生產集中度達60%左右；水泥、平板玻璃行業銷售利潤率接近工業平均水平，全行業利潤總額實現正增長。意見提出，2020年底前，嚴禁新建擴大產能的水泥熟料、平板玻璃建設項目。能耗超限額的企業，應在6個月內整改達標，逾期仍不達標的將關停退出。達不到排污標準的企業亦將被處罰，嚴重者會停業、關閉。

　　意見亦要求推行錯峰生產。除提升水泥、玻璃、陶瓷、牆材等產品的品質，改善技術裝備外，意見亦提到，要加大對石墨、高嶺土、膨潤土、硅藻土等非金屬礦物，以及玻璃纖維、碳纖維等新型材料的開發。意見亦支持優勢企業利用市場化手段進行聯合重組，整合產權或經營權，提高生產集中度，壓減競爭乏力的過剩產能。去產能成為建材行業的主調，未來盈利仍需時再回復至較理想水平。

　　建議於155元吸納騰訊

　　個股方面，騰訊(700)首季收入增長43%至319億元人民幣，盈利亦增長33%至91.8億元人民幣，表現優於市場預期。期內，增值服務業務收入增長34%，社交網絡業務收入增長48%，網絡廣告業務收入增長73%。社交平臺方面，微信及WeChat的活躍帳戶達7.62億戶，為公司帶來優厚資源。

　　由於受淡季因素影響，第一季廣告客戶減少投放，令廣告增長遜預期。公司將繼續擴大在媒體及社交平臺上的廣告資源，未來增長空間仍多。騰訊整體增長前景樂觀，可趁調整吸納作長線投資。建議於155元吸納，上望175元，跌穿140元止蝕。

　　中國銀盛資產管理董事總經理 郭家耀